O que é um investimento DAO?
Uma organização autônoma descentralizada (DAO) que levanta e investe capital em ativos em nome de sua comunidade é um DAO de investimento. Investimento DAOs aproveitam o poder da Web3 para democratizar o processo de investimento e torná-lo mais inclusivo.
DAOs podem ter suas unidades em tokens listados em uma exchange de criptomoedas. As regras da comunidade são acordadas e a governança é aplicada por meio de contratos inteligentes. Os direitos de governança (voto) podem ser rateados com base nas participações no DAO.
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Uma organização descentralizada que investe em criptomoedas, imóveis, tokens não fungíveis (NFTs) ou qualquer outra classe de ativos tem várias diferenças funcionais em relação aos veículos de investimento tradicionais. Isso é particularmente verdadeiro quando a oportunidade de investimento subjacente é uma startup de criptomoedas. DAOs que investem em startups diferem fundamentalmente do tradicional capital de risco (VC).
Antes de detalhar as diferenças entre VC tradicional e DAOs de investimento, vamos entender como funciona o capital de risco tradicional.
O que é VC tradicional?
Um fundo de capital de risco é fundado e administrado por sócios gerais (GPs). Os GPs são responsáveis por buscar oportunidades de investimento, realizar due diligence e fechar investimentos em uma empresa do portfólio.
O capital de risco faz parte da pirâmide de capital e atua como um canal que obtém capital eficientemente de grandes instituições, como fundos de pensão e dotações, e implanta esse capital nas empresas do portfólio. Essas grandes instituições, escritórios familiares e, em alguns casos, indivíduos que fornecem capital para um fundo de VC são chamados de parceiros limitados (LPs).
O papel dos GPs é garantir que eles arrecadem fundos de LPs, obtenham startups de alta qualidade, realizem due diligence detalhada, obtenham aprovações do comitê de investimentos e implantem capital com sucesso. À medida que as startups crescem e fornecem retornos aos VCs, os VCs repassam os retornos aos LPs.
O capital de risco tradicional tem sido um modelo de sucesso que catalisou o crescimento da internet, mídia social e muitos dos gigantes da Web2 nas últimas três décadas. No entanto, não é sem seus atritos e são estes que o modelo Web3 promete resolver.
Desafios do VC tradicional
Por mais eficaz que tenha sido o modelo VC, ele ainda tem seus problemas. Eles não são muito inclusivos e a tomada de decisão é bastante centralizada. O VC também é considerado uma classe de ativos altamente ilíquida por investidores institucionais.
Exclusivo
O modelo VC não é tão inclusivo quanto poderia ser. Devido ao montante de capital envolvido e ao perfil de risco da classe de ativos, muitas vezes só é viável para investidores sofisticados.
É fundamental garantir que os investidores apreciem o perfil de risco-retorno de seus investimentos. Portanto, o capital de risco pode não ser a opção certa para todos os investidores de varejo. No entanto, existem subconjuntos da comunidade de investidores de varejo que são sofisticados o suficiente para essa classe de ativos. No entanto, muitas vezes é difícil para investidores de varejo sofisticados serem LPs em fundos de capital de risco.
Isso ocorre porque os GPs comprovados geralmente são difíceis de alcançar para investidores de varejo ou porque o investimento mínimo nesses fundos é de vários milhões de dólares.
Centralizado
Se a participação como LP é exclusiva, mesmo as decisões de investimento geralmente são tomadas por um pequeno grupo de pessoas que fazem parte do comitê de investimento do fundo de VC. Portanto, a maioria das decisões de investimento são altamente centralizadas.
Isso muitas vezes pode ser uma limitação não apenas para investir globalmente, mas também para identificar oportunidades hiperlocais na última milha do mundo. Uma equipe centralizada só pode oferecer muito em termos de originações (de acordos de investimento) e recursos de implantação em todo o mundo.
Ilíquido
A outra questão importante com o VC tradicional é que é uma classe de ativos ilíquidos. O capital investido nesses fundos é muitas vezes bloqueado por anos. Somente quando o fundo de VC tem uma saída, na forma de uma empresa do portfólio sendo adquirida ou abrindo o capital, os LPs conseguem ver algum capital devolvido.
Os LPs ainda investem na classe de ativos de capital de risco, pois os retornos geralmente são superiores a ativos mais líquidos, como títulos e ações listadas em bolsa.
Vejamos agora a alternativa da Web3 para capital de risco – DAOs de investimento.
Vantagens dos DAOs de investimento
Os DAOs reúnem o ethos da Web3 e a perfeição operacional dos contratos inteligentes. Investidores que acreditam em uma tese de investimento específica podem se unir e reunir capital para formar um fundo. Os investidores podem contribuir em diferentes tamanhos para o DAO, dependendo de seu apetite ao risco e seus direitos de governança (voto) são rateados com base em suas contribuições.
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Como os DAOs de investimento abordam as deficiências do capital de risco tradicional? Vamos discutir as diferenças funcionais.
Acesso inclusivo
Os DAOs de investimento permitem que investidores credenciados contribuam em todos os tamanhos. Em virtude de suas contribuições, esses investidores podem votar nas principais decisões de investimento. Portanto, os processos de investir no DAO e decidir sobre investimentos na carteira são ambos mais inclusivos.
O fornecimento de negócios pode ser descentralizado, assim como a governança. Imagine administrar um fundo focado em tecnologia para produtores de café em todo o mundo. Ter membros da comunidade da Nicarágua à Indonésia certamente ajuda a obter as melhores oportunidades de investimento de última milha. Isso permite que os veículos de investimento sejam mais especializados, mais globais e ainda assim altamente locais.
Como esses DAOs podem ser tokenizados e os investidores podem fazer contribuições menores. Isso lhes permite escolher entre uma cesta de fundos para a qual podem contribuir e diversificar seus riscos. Além disso, os DAOs estão mais abertos a receber investimentos de todo o mundo (com exceções) do que o capital de risco tradicional.
Imagine um investidor de varejo credenciado com US$ 100.000 querendo exposição a subgrupos de startups da Web3 e criptomoedas. O investidor pode encontrar um DAO de investimento focado em NFTs, finanças descentralizadas, criptomoedas de camada 1 e assim por diante, para distribuir seu investimento por todos esses DAOs diferentes.
Investimentos líquidos
No VC tradicional, os LPs não podem liquidar suas posições no fundo antes que o fundo ofereça uma saída. Os DAOs de investimento com token abordam esse problema. Os DAOs de investimento podem ter um token que deriva seu valor do portfólio subjacente. A qualquer momento, os investidores que possuem esses tokens podem vendê-los em uma exchange de criptomoedas.
Ao oferecer essa funcionalidade, os DAOs de investimento oferecem retornos semelhantes aos dos VCs tradicionais, embora com menor risco de liquidez. Isso os torna um veículo de investimento melhor apenas com base no perfil de risco-retorno.
Qual é o problema?
Toda oportunidade tem seus riscos e vice-versa; Os DAOs de investimento não são exceções. Apesar de sua superioridade estrutural em relação aos VCs tradicionais, ainda existem áreas que permanecem obscuras.
Por exemplo, devido à natureza anônima dos investimentos em criptomoedas, muitas vezes é difícil identificar a sofisticação do investidor. Isso significa que é mais difícil proteger os investidores de assumir altos riscos em um ativo volátil. Este é um espaço que os reguladores estão procurando abordar, governando como um DAO se comercializa para trazer os investidores a bordo.
Também há desafios na configuração de um DAO em que a linguagem jurídica é definida programaticamente em contratos inteligentes. Nos mercados tradicionais, esses veículos de investimento são muitas vezes feitos à mão por grandes equipes jurídicas. Confiar em contratos inteligentes para fazer isso efetivamente representa um risco legal e tecnológico.
No entanto, existem empresas como a Doola que oferecem serviços para preencher a lacuna legal entre a Web3 e o mundo real. Aqui está uma tabela que ilustra as principais diferenças entre as duas abordagens.
Os DAOs de investimento ainda estão em andamento. No entanto, o modelo mostra-se promissor. Uma vez que os riscos legais e regulatórios sejam eliminados, os DAOs de investimento podem ser o modelo que os VCs tradicionais adotam.
