Alphabet surpreende com Cloud, mas ações caem: vale a pena?

Após o fechamento do mercado na quarta-feira (22), a Alphabet (B3: GOGL34 | Nasdaq: GOOGL) divulgou seus resultados para o segundo trimestre de 2026. A receita totalizou US$ 119,8 bilhões, uma alta de 24% na comparação anual, ou 23% desconsiderando o câmbio.

O segmento Google Services contribuiu com US$ 94,5 bilhões da receita total, um crescimento de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior. O Google Search foi o principal motor desse crescimento, com expansão de 17%, somando US$ 63,3 bilhões. YouTube Ads e Assinaturas cresceram 13% e 15%, respectivamente, enquanto o Google Network recuou cerca de 1%.

A grande surpresa do trimestre foi o Google Cloud. A receita da divisão atingiu US$ 24,8 bilhões, uma alta de 82% na comparação anual. O resultado foi impulsionado por soluções de inteligência artificial empresarial, infraestrutura, computação, armazenamento e dados. A companhia reportou um backlog de US$ 514 bilhões em contratos já firmados. O modelo de IA Gemini alcançou 950 milhões de usuários ativos mensais e processou cerca de 22 bilhões de tokens por minuto.

Em termos operacionais, a margem do Google Services foi de 41,8%, alta de 1,8 ponto percentual. A margem do Cloud atingiu 35,6%, um avanço de 14,8 pontos percentuais. A margem operacional consolidada ficou em 34%, alta de 2 pontos percentuais.

Apesar dos números positivos, as ações da Alphabet caíram 4,7% no after market. O lucro líquido atribuível aos acionistas foi de US$ 112,1 bilhões, um salto de 298% na comparação anual. Esse resultado, porém, foi impulsionado por ganhos líquidos de US$ 98 bilhões, principalmente pela valorização não realizada de participações acionárias, que adicionou US$ 77 bilhões ao lucro. Por ser um valor contábil, esse ganho não gera caixa efetivo. A empresa consumiu US$ 5,9 bilhões em fluxo de caixa livre no trimestre, mesmo após captar US$ 49,6 bilhões via emissão de dívida.

Analistas da Empiricus afirmam que, apesar da reação do mercado, as operações da Alphabet combinam negócios lucrativos com margens em expansão. A forte aceleração do Cloud e a resiliência do Search, que incorpora inteligência artificial, seguem impulsionando os resultados. Com um P/L estimado para os próximos 12 meses de 25,6 vezes, a recomendação é de manter a convicção na ação.