Prévia do 2T26 pesa em incorporadoras, mas abre janela para DIRR3

As ações de incorporadoras como Tenda (TEND3), Cury (CURY3) e Moura Dubeux (MDNE3) registraram queda relevante nos últimos pregões. O movimento interrompeu um período de forte desempenho relativo observado nos últimos dois meses.

Desde abril, o setor superava o mercado, especialmente entre as companhias focadas no segmento econômico. Esse desempenho era explicado por resultados sólidos, boa percepção sobre demanda, geração de caixa e expectativa de continuidade de dividendos.

O início da temporada de prévias operacionais do 2T26, no entanto, trouxe uma leitura mais mista. Apesar de os números não indicarem uma deterioração estrutural da demanda, alguns pontos específicos ficaram abaixo das expectativas. Isso serviu como gatilho para uma realização de lucros mais intensa.

Na Tenda, os distratos ficaram acima do esperado, impactados por um efeito pontual relacionado a um empreendimento com licença ambiental em discussão. A companhia também reportou recuo na VSO, reflexo da estratégia de reprecificação dos imóveis, com foco na preservação de margens. Apesar disso, os números gerais foram saudáveis.

A Cury apresentou uma prévia marginalmente abaixo das expectativas, com desaceleração da VSO em relação ao mesmo período do ano anterior. A geração de caixa, porém, permaneceu robusta.

No caso da Moura Dubeux, além da conjuntura setorial, a menor participação de projetos de incorporação e o consumo de caixa podem ter contribuído para uma leitura mais cautelosa.

Discussões envolvendo funding também aumentaram a percepção de risco. A eventual utilização de recursos do FGTS para finalidades não imobiliárias e contestações sobre títulos privados isentos adicionam incerteza ao custo futuro do crédito.

Para analistas, o movimento recente reflete uma combinação de realização de lucros e prévias com sentimento misto, mais do que uma mudança estrutural na tese do setor. Nesse contexto, a Direcional (DIRR3) é vista como uma das alternativas mais interessantes. A companhia ainda não divulgou sua prévia, mas negocia em um múltiplo historicamente mais favorável para entrada, após a correção recente.