Totvs (TOTS3) cai 30% e vira oportunidade, diz analista

As ações da Totvs (TOTS3) acumulam queda de quase 30% em 2026, mas um analista da Empiricus avalia que o mercado pode estar exagerando nos riscos e enxerga uma oportunidade de compra no papel. A empresa, líder em sistemas de gestão empresarial (ERP) no Brasil, foi penalizada pelo receio de que a inteligência artificial (IA) possa ameaçar o modelo de negócios das companhias de software por assinatura, movimento que ficou conhecido como “SaaSpocalypse”.

Para Ruy Hungria, analista da Empiricus, a inteligência artificial não deve substituir os sistemas de ERP, mas sim torná-los mais eficientes. Ele argumenta que essas plataformas continuam sendo essenciais para a operação das empresas e que o custo do ERP representa uma parcela pequena do faturamento, em torno de 0,2%, o que reduz o risco de as companhias abrirem mão dessa infraestrutura por uma solução ainda não testada em larga escala.

Uma das dúvidas dos investidores é se o modelo de cobrança por usuário continuará fazendo sentido caso a IA reduza a necessidade de mão de obra para tarefas repetitivas. O analista observa que a tendência do setor é migrar para um modelo de monetização baseado no valor gerado pelo software, em vez de cobrar apenas pelo acesso à plataforma. Nesse cenário, empresas que conseguem demonstrar retorno financeiro claro para seus clientes, como a Totvs, podem ser favorecidas.

A Totvs detém cerca de 53% do market share brasileiro de ERP, sistema que integra e gerencia departamentos como finanças, estoque e contabilidade. A companhia construiu uma extensa rede de distribuição e canais, com capilaridade para atender empresas de diferentes portes e regiões do país. A adaptabilidade local é um ponto positivo em comparação a concorrentes internacionais, como SAP e Oracle, especialmente por lidar com a complexidade dos sistemas regulatórios e tributários brasileiros.

No primeiro trimestre de 2026, a empresa registrou lucro líquido ajustado de R$ 251,7 milhões, alta de 16,6% na comparação anual, e crescimento de 15,6% da receita líquida. Com base nesses resultados, Ruy Hungria estabeleceu um preço-alvo de R$ 40 para as ações, o que representa um potencial de valorização superior a 35% em relação aos níveis atuais. O analista ressalta que esse potencial pode ser ainda maior se as iniciativas de inteligência artificial da companhia se converterem em novas fontes de receita.