Cyrela: venda de ativos pode gerar dividendos extras

A Cyrela (CYRE3) anunciou na última quarta-feira (5) a assinatura de um memorando de entendimentos não vinculante para a venda de um portfólio de ativos imobiliários. O valor total da operação pode chegar a R$ 2,14 bilhões. O pacote inclui quatro galpões logísticos e as lajes corporativas do empreendimento Oscar Freire Corporate, localizados em São Paulo.

Como parte dos imóveis pertence a parceiros, a parcela que cabe à Cyrela é estimada entre R$ 1,4 bilhão e R$ 1,5 bilhão. Do valor total, aproximadamente metade deve ser paga em dinheiro. O restante será quitado com cotas do fundo imobiliário TRXF11 e de novos fundos que estão sendo criados para a compra dos ativos.

As projeções iniciais indicam um ganho entre R$ 700 milhões e R$ 800 milhões com a transação. Além disso, a venda deve trazer uma melhora na estrutura de capital da companhia.

Dividendos extraordinários

A entrada dos recursos também pode abrir espaço para o pagamento de dividendos extraordinários aos acionistas. Parte do montante, porém, deve ser mantida pela empresa para financiar novos projetos, compra de terrenos e outros investimentos. Cálculos preliminares mostram que, dependendo da destinação do dinheiro, o dividend yield adicional pode chegar a 7%.

A conclusão do negócio ainda depende de diligências, aprovações e do cumprimento de condições precedentes. Mesmo assim, o anúncio é visto como positivo para a tese de investimento na Cyrela, pois combina a monetização de ativos que não fazem parte do núcleo do negócio, redução da alavancagem e mais flexibilidade para remunerar os acionistas.

As ações da Cyrela negociam com um múltiplo P/B (preço sobre valor patrimonial) de 0,8 vez e seguem entre as recomendações da Empiricus.