Multiplan (MULT3) 2T26: vendas e margens recordes

A Multiplan (MULT3) divulgou na quinta-feira (30) os resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26). As vendas dos lojistas somaram R$ 6,8 bilhões, alta de 7,7% na comparação com o 2T25. O desempenho veio em um cenário com calendário menos favorável, por causa da Páscoa antecipada para o primeiro trimestre e da redução do horário de funcionamento dos shoppings durante os jogos do Brasil na Copa do Mundo.

O indicador de Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) subiu 4,3%, puxado pelos segmentos de Serviços e Artigos Diversos, ambos com crescimento de 7,6%. O Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) avançou 4,1%, com ganho real de 2,7% descontada a inflação de 1,4% medida pelo IGP-DI. A receita de locação cresceu 3,2%, chegando a R$ 441,3 milhões, impulsionada pelas expansões do Parque Shopping Maceió, MorumbiShopping e BH Shopping, além da maior participação no BarraShopping e do aumento do aluguel complementar.

A taxa média de ocupação do portfólio ficou em 96,2%. O custo de ocupação caiu para 12,3%, o menor nível para um segundo trimestre desde a abertura de capital. A inadimplência líquida ficou negativa em 1,2%, contra 0,2% no mesmo período do ano anterior.

Margens e efeitos não recorrentes

O NOI (receita operacional líquida) somou R$ 529,9 milhões, alta de 6,7% na base anual. A margem NOI atingiu 95,9%, expansão de 93 pontos-base e novo recorde para um segundo trimestre. O resultado foi favorecido pelo aumento das receitas recorrentes e pela queda de 13,9% nas despesas de propriedades, que contou com a reversão de provisões para créditos de liquidação duvidosa.

Nas linhas consolidadas, a companhia reconheceu cerca de R$ 253 milhões em créditos de PIS/Cofins. Sem esse efeito e outros itens pontuais, o EBITDA ajustado caiu 3%. O FFO ajustado ficou em aproximadamente R$ 290 milhões. A dívida líquida permaneceu estável no trimestre, em R$ 4,55 bilhões, e a relação dívida líquida/EBITDA recuou para 1,93 vez.

Próximas entregas

A companhia inaugurou a expansão do BH Shopping no 2T26. Para o segundo semestre, estão previstas as entregas do BarraShopping e do ParkShopping, esta última com 98% das lojas locadas e abertura marcada para novembro. A Multiplan mantém recomendação de compra para MULT3, com o papel negociando a um múltiplo P/FFO próximo de 10 vezes para o próximo ano.